В качестве основных причин дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики регулятор выделяет: высокие темпы инфляции, потребительского спроса и кредитования.
Как указал Центробанк: «Исходя из новых среднесрочных параметров бюджетной политики, снижение бюджетного стимула в ближайшие годы будет происходить медленнее, чем ожидалось ранее. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и ее возвращения к 4% в 2024 году. Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% также предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике».
Причины и последствия роста ключевой ставки?
Ключевая ставка является основополагающим рычагом воздействия на экономику нашей страны и определяет под какой минимальный процент коммерческие банки могут получить кредит у ЦБ. Чем выше ставка у ЦБ, тем выше ставка по потребительским, коммерческим кредитам и ипотеке.
Рост ставки оказывает негативное влияние на экономическую активность, покупательную способность населения и финансовую устойчивость заемщиков. Поэтому для ужесточения денежно-кредитной политики регулятору нужен веский повод.
Сейчас он есть: инфляция растет более быстрыми темпами, чем ожидал регулятор, а возможности экономики производить товары едва поспевают за внутренним спросом.
Согласно обновленному прогнозу Банка России, по итогам 2023 года годовая инфляция будет в диапазоне 7—7,5%. В 2024 году она снизится до 4—4,5% и в дальнейшем сохранится вблизи целевого уровня ЦБ — 4%.
Текущий цикл повышения ключевой ставки начался летом этого года:
- 27 июля 2023 года ее повысили с 7,5 до 8,5% — на фоне растущих проинфляционных рисков.
- 15 августа ставку резко подняли с 8,5 до 12% — на внеплановом заседании, в этот момент рубль обвалился к доллару и возникла угроза ценовой стабильности.
- 15 сентября было еще одно повышение, с 12 до 13%, — чтобы охладить внутреннее потребление и вернуть инфляцию к целевому уровню в 4%.
- Повышение 27 октября стало четвертым в этом году.
На фоне роста ключевой ставки коммерческие банки будут вынуждены пересмотреть ставки по кредитам. Должны вырасти ставки по потребительским кредитам, автокредитам, кредитам для бизнеса, ипотекам — кроме льготных программ — и прочим займам.
Льготные ипотечные кредиты в октябре и так практически достигли своих максимальных ставок: льготная ипотека — 7,97% при пороговом уровне в 8%, семейная — 5,95% при ограничении в 6%. То есть потенциал для роста ставок здесь фактически исчерпан. Но есть другой риск. Разрыв между ставками по льготным и обычным ипотекам становится слишком большим — это может привести к серьезному дисбалансу спроса на ипотечном рынке.
Поэтому власти могут принять решение пересмотреть ставки по льготным программам в сторону повышения. Такое уже было раньше, когда ставка ЦБ была слишком высокой, например в июле 2021 и марте 2022.
А как же депозиты?
С ростом ставки банкам и кредитным организациям придется привлекать деньги под более высокий процент. Поэтому стоит ожидать дальнейшего роста доходности вкладов и накопительных счетов. Если банк не захочет сделать условия более привлекательными для вкладчиков, клиенты просто уйдут к конкуренту или найдут альтернативу банковскому депозиту — например, начнут покупать долги государства в виде облигаций федерального займа (ОФЗ).
Когда ЦБ перестанет повышать ставку?
Скорее всего, регулятор изменит политику на более мягкую, когда заметит, что темпы роста инфляции замедлились, возможности экономики позволяют удовлетворять внутренний спрос, а курс рубля стабилизировался.